國美零售擬以債轉股化解4.16億港元債務 黃光裕及其一致行動人持股比例將再降

1月2日晚間，國美零售披露債轉股方案。公告顯示，國美零售所欠約4.16億港元廣告費的債權人寰亞國際資本有限公司擬以債務金額認購國美零售增發(fā)股份，認購價為0.1023港元/股，將占認購后國美零售總股本的10.21%。

對此，國美零售相關負責人1月3日在接受《證券日報》記者采訪時表示，“資金流動性及債務問題是目前國美需要盡快解決的，公司正在與債權人溝通，希望通過債務資本化等多種方式將債務轉化、清償，并緩解資金壓力。目前部分債權人對國美零售在資本市場的表現還是有信心的。”據其透露，除了債務資本化之外，國美零售方面還對債權人提出了資產抵債、推進貸款展期等談判。

擬債轉股清償廣告費

所謂債務資本化，即債務人將所負債務轉化為公司資本，債權人則轉變?yōu)橥顿Y者。

具體來看，國美零售方面表示，同意向債權人發(fā)行40.63億股新股份，每股發(fā)行價為0.1023港元，該股價較2022年12月30日(即協議日期)收盤價0.11港元折讓約7%。

“債轉股可以有效降低上市公司資產負債率，在一定程度上可以去杠桿、減少償債風險、提升股本的效益。債務資本化是國美零售解決資金及債務問題的一個開始，更多債務有望以類似方式得到解決。”藍時代科技創(chuàng)始人、互聯網分析人士葛甲在接受《證券日報》記者采訪時表示。

前門資產投研總監(jiān)宣繼游對《證券日報》記者表示，“從國美零售的態(tài)度來看，仍希望與債權人協商解決，避免大規(guī)模訴訟和糾紛。資金流動性問題是導致國美零售債務高企的根源。國美零售有意借此方式緩解償債壓力，并增加資金流動性。”

對于采取債務資本化方案的原因，國美零售表示，結欠債權人未付廣告費約4.16億港元。由于集團存在流動資金問題，國美零售認為債務資本化將使集團能夠清償結欠債權人的未償還債務，并節(jié)省現金資源作其他用途。

在浙江大學國際聯合商學院數字經濟與金融創(chuàng)新研究中心聯席主任、研究員盤和林看來，實施債務資本化，將負債轉變?yōu)閭鶛嗳送顿Y，是近年來很多企業(yè)為減輕沉重的債務負擔而選擇的路徑之一。作為投資者需要關注國美零售的財務情況，注意投資風險。

值得注意的是，若此次債轉股完成，控股股東對國美零售的持股比例將再度減少。據了解，此次債轉股完成后，國美零售控股股東黃光裕及其一致行動各方對國美零售的持股比例將從之前的21.53%降至19.33%。

“持股比例降低，也意味著控股股東對國美零售的控制力在減弱。債轉股往往出現在企業(yè)破產重整或者是破產重組中。而對僅為4億港元規(guī)模的債務做債轉股，說明國美零售資金鏈可能緊張。”宣繼游認為。

采取多措施化解債務

最近一段時間，經歷員工討債、被申請破產清算等風波，國美零售的債務危機持續(xù)發(fā)酵。去年12月29日國美零售公告稱，其附屬公司國美電器已收到法院破產清算申請，申請人(4家國美零售附屬公司的供應商)主張追討貨款合計470.6萬元，不過目前相關債權債務并未有生效的法律文書予以確認。

實際上，國美零售目前面臨的壓力不僅僅來自供應商。

國美零售2022年中期業(yè)績報告顯示，公司總負債規(guī)模達585.68億元，其中需在1年內償還的銀行借款和其他借款為229億元。而截至報告期末，公司的現金及現金等價物為24.09億元，同期經營活動現金流為5535萬元。據業(yè)內人士透露，國美零售目前的債權人還包括超過20家銀行和信托公司。

“4.16億港元債務如若順利化解，是國美零售解決債務問題的一個良好信號。不過，目前來看，國美零售的償債壓力依舊較大，且其中有相當一部分來自銀行、信托等債權人。”葛甲表示。

為了緩解目前的資金及債務壓力，國美零售通過與債權人取得溝通，采取多種措施化解債務;通過開展直播等業(yè)務“自救”，實現自我“供血”、增強資金流動性;黃光裕亦多次出手馳援。

國美零售于2022年12月30日發(fā)布公告表示，公司當天與國美管理有限公司訂立貸款協議，國美管理有限公司同意向國美零售提供1.3億港元的免息無抵押貸款，初始期限不超過六個月，可延期。天眼查APP顯示，國美管理有限公司為黃光裕全資持有公司。這是黃光裕旗下公司在近一個多月里第四次向國美零售提供免息無抵押貸款。截至2022年12月30日，向國美零售提供的免息無抵押貸款增至6.3億港元。

“對于銀行的債務，企業(yè)一般可以以展期和‘借新還舊’等方式化解，但前提是實控人愿意與公司綁定更深，比如提供連帶責任擔保等。對于這類背負較多債務且股價持續(xù)處于低位的上市公司，實控人也可選擇對其進行重組，注入新的可盈利資產，有效地重整當前業(yè)務，提高流動資產營運能力及盈利能力。”宣繼游表示。