斐樂(lè)減速 可隆抬頭 安踏仍有壓力

登頂之后的安踏仍有壓力。

10月17日，安踏集團(tuán)公布三季度營(yíng)運(yùn)數(shù)據(jù)：

安踏品牌的零售金額同比錄得單位數(shù)增長(zhǎng)，斐樂(lè)(FILA)同比增長(zhǎng)10%-20%，包括迪桑特(DESCENTE)、可隆(KOLON SPORT)在內(nèi)的其他品牌同比增長(zhǎng)40%-45%。

不過(guò)，二級(jí)市場(chǎng)的反應(yīng)并不積極。最近兩天港股體育用品股走低，安踏在10月19日收?qǐng)?bào)76.2港元，下跌3.3%，市值縮水至2068億港元。

今年上半年，安踏集團(tuán)營(yíng)收創(chuàng)新高，以259.65億元超過(guò)李寧、耐克中國(guó)和阿迪中國(guó)，位居國(guó)內(nèi)市場(chǎng)之首。

不過(guò)，其多品牌矩陣能否達(dá)到預(yù)期目標(biāo)，安踏集團(tuán)CEO丁世忠還在搏。

全面增長(zhǎng)

2022年第三季度，安踏集團(tuán)各品牌呈不同程度的增長(zhǎng)，表現(xiàn)最好是2016年收購(gòu)的可隆。

根據(jù)光大證券(13.740, 0.06, 0.44%)的研究報(bào)告，可隆成為今年國(guó)慶期間安踏集團(tuán)表現(xiàn)最好的品牌，9-10月店效達(dá)50萬(wàn)元左右，三季度的營(yíng)收同比增長(zhǎng)超55%。

今年上半年，安踏集團(tuán)收入259.65億，同比增長(zhǎng)13.8%，超過(guò)一眾競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，當(dāng)期營(yíng)收體量相當(dāng)于1.1個(gè)耐克中國(guó)、2.13個(gè)阿迪中國(guó)。

安踏品牌、斐樂(lè)及其他品牌的收入貢獻(xiàn)占比，分別為51.5%、41.5%、7%。其中，安踏品牌的收益增長(zhǎng)26.3%至133.6億元，斐樂(lè)收益同比下降0.5%至107.8億元，其他品牌收益為18.28億元，大漲29.9%。

集團(tuán)坦言，安踏品牌的增長(zhǎng)主要?dú)w因于電商業(yè)務(wù)增長(zhǎng)與DTC模式(Direct To Customer，直面消費(fèi)者)轉(zhuǎn)型。

2021年，DTC就為安踏主品牌貢獻(xiàn)了35.6%的營(yíng)收，同比增長(zhǎng)485%。今年上半年，安踏DTC業(yè)務(wù)占比已達(dá)70%。

盡管總體營(yíng)收持續(xù)增長(zhǎng)，但安踏的利潤(rùn)和毛利率均有不同程度的下滑。

其中斐樂(lè)尤為明顯，由于疫情，斐樂(lè)的閉店率最高達(dá)到30%，上半年不僅營(yíng)收下滑0.5%，利潤(rùn)更是大幅縮減22.8%至24.26億元。

鞋服行業(yè)獨(dú)立分析師程偉雄認(rèn)為，斐樂(lè)的發(fā)展已遇瓶頸。

安踏集團(tuán)則表示，斐樂(lè)經(jīng)過(guò)幾年的狂飆突進(jìn)后，未來(lái)對(duì)增長(zhǎng)速度的追求，將讓位于對(duì)增長(zhǎng)質(zhì)量的重視與把控。

第三增長(zhǎng)線

多品牌矩陣模式，一直是安踏堅(jiān)持的策略，三大品牌群橫跨休閑、戶外與室內(nèi)運(yùn)動(dòng)。

2021年初，丁世忠就明確了驅(qū)動(dòng)安踏發(fā)展的三條增長(zhǎng)曲線：第一條增長(zhǎng)曲線來(lái)自安踏品牌，第二條是斐樂(lè)引領(lǐng)的高品質(zhì)增長(zhǎng)曲線，以及迪桑特、可隆等為主導(dǎo)的高潛力增長(zhǎng)曲線。

丁世忠有意將收購(gòu)的品牌與母品牌區(qū)隔開，在現(xiàn)階段帶給安踏更大的收益。

程偉雄向《21CBR》記者表示，低調(diào)務(wù)實(shí)的合作能巧妙發(fā)揮國(guó)際品牌的品牌溢價(jià)與產(chǎn)品研發(fā)能力，也能借助安踏的渠道布局優(yōu)勢(shì)，快速擴(kuò)大市場(chǎng)規(guī)模。

互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)分析師張書樂(lè)也認(rèn)為，“安踏需要的是升維，在母品牌還缺少包容性的前提下，貿(mào)然形成消費(fèi)者心中的強(qiáng)關(guān)聯(lián)對(duì)運(yùn)營(yíng)子品牌不利。”

安踏升維母品牌的同時(shí)，用子品牌穩(wěn)住高端領(lǐng)域，如打造高端、專業(yè)形象的迪桑特專注于滑雪、高爾夫、鐵人三項(xiàng)，將有助于母子品牌的有機(jī)融合。

那么，第三增長(zhǎng)曲線動(dòng)力幾何?

當(dāng)下，戶外運(yùn)動(dòng)品牌增長(zhǎng)強(qiáng)勁，今年第三季度，迪桑特、可隆等持續(xù)保持高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，同比增速超過(guò)40%。

而在2022年上半年，亞瑪芬的全球業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)21.1%至96.7億元，安踏在合資公司所占的虧損從2021年同期的3.46億元縮窄至1.78億元。據(jù)管理層透露，今年安踏或?qū)膩啲敺覍?shí)現(xiàn)超過(guò)1億元利潤(rùn)。

第三增長(zhǎng)曲線，正在成為安踏新的增長(zhǎng)引擎。