蘋果造車新預(yù)期：供應(yīng)鏈兩大領(lǐng)域或最先“派單”

周二(2日)午間，天風(fēng)國際分析師郭明錤發(fā)布“蘋果造車”最新報告，不僅指出現(xiàn)代、通用等老牌車企或取代鴻海成為蘋果最佳合作伙伴，并給出最新造車“日程表”，供應(yīng)鏈中兩大領(lǐng)域有望獲蘋果最先“派單”。

推出時間再延期 鴻?；虿辉偈?ldquo;最佳拍檔”

報告中，郭明錤將蘋果汽車推出時間由2024年延后至2025年。根據(jù)經(jīng)驗，iPhone從最初規(guī)格定義到大量生產(chǎn)約需18-24個月，而汽車開發(fā)時間更長、驗證規(guī)格更高、供應(yīng)鏈管理更複雜與截然不同的銷售/售后服務(wù)體系，若在2025年發(fā)布蘋果汽車，日程上已相當(dāng)緊迫。

而從當(dāng)前全球電動車競爭格局來說，蘋果汽車越晚推出，越不利建立競爭優(yōu)勢，因而郭明錤判斷，蘋果將善用既有車廠資源，并專注在自動駕駛軟硬件、半導(dǎo)體、電池相關(guān)技術(shù)、外觀與內(nèi)部空間設(shè)計、創(chuàng)新使用者體驗與整合既有蘋果的生態(tài)。

同時，善用既有車廠資源意味著將大量采用合作車商已驗證過的零組件。每臺電動車的零組件數(shù)量約是每臺智能手機的40–50倍，若蘋果欲自行建立完整的汽車供應(yīng)鏈，蘋果汽車發(fā)布時間肯定將顯著晚于2025年并將傷害競爭優(yōu)勢。

基于上述分析，與近期摩根大通、大和證券報告均稱鴻海已打入蘋果汽車供應(yīng)鏈的判斷相反，郭明錤認(rèn)為，目前鴻海集團并非蘋果開發(fā)汽車的最佳合作伙伴，市場對鴻海、鴻準(zhǔn)、廣宇、乙盛、榮炭與正達等公司的訂單過于樂觀。

取而代之的是，蘋果將與韓國現(xiàn)代集團深入合作，其細節(jié)包括：(1)底盤將採用E-GMP平臺且現(xiàn)代集團將提供技術(shù)支援;(2)現(xiàn)代摩比斯提供部分零組件設(shè)計與生產(chǎn);(3)起亞汽車將提供在美國的產(chǎn)線以生產(chǎn)蘋果汽車。

此外，若與現(xiàn)代的合作模式進展順利，郭明錤預(yù)測后續(xù)蘋果還將與通用汽車以及雪鐵龍集團合作，以開發(fā)其他蘋果汽車機種或進入其他市場。報告指出，與上述老牌車企合作，將顯著縮短蘋果汽車開發(fā)時間并創(chuàng)造上市時間優(yōu)勢。

郭明錤認(rèn)為，蘋果汽車將定位在非常高端車型，售價與零組件成本將顯著高于一般電動車，有利合作車廠獲利。車廠通過與蘋果合作也可擴大規(guī)模經(jīng)濟并降低成本。

下半年訂單能見度提升 關(guān)注供應(yīng)鏈兩大主線

除了“最佳拍檔”大概率換人之外，報告還針對最受關(guān)注的蘋果汽車最快何時派發(fā)訂單，以及供應(yīng)鏈各環(huán)節(jié)的受益程度展開了具體的論述。

根據(jù)報告，為能盡快推出蘋果汽車，蘋果將大量采用合作車商之既有供應(yīng)商的零組件以簡化供應(yīng)鏈管理與節(jié)省驗證時間。因而建議投資者可關(guān)注現(xiàn)代集團、雪鐵龍集團與通用汽車的既有零組件供應(yīng)商取得蘋果汽車訂單的可能性。

同時，蘋果將專注在自動駕駛軟硬件、半導(dǎo)體、電池相關(guān)技術(shù)、外觀與內(nèi)部空間設(shè)計、創(chuàng)新使用者體驗與整合既有蘋果的生態(tài)。目前既有供應(yīng)商中，取得蘋果汽車訂單能見度最佳者為半導(dǎo)體與光學(xué)零組件供應(yīng)商。

需要指出的是，車載光學(xué)零組件主要是指車載攝像頭以及各類雷達等，是智能駕駛ADAS主要的視覺傳感器。

攝像頭方面，智能化趨勢下，單車搭載的攝像頭數(shù)量逐漸提升。如特斯拉Model 3(參數(shù)丨圖片)搭載8顆攝像頭，蔚來近期發(fā)布的ET 7更是搭載11顆攝像頭，以業(yè)內(nèi)龍頭出貨量為例，舜宇光學(xué)科技2020年車載鏡頭逆勢上升，全年出貨超過5600萬件，同比增長12%。

雷達方面，超聲波傳感器和毫米波雷達作為整套視覺系統(tǒng)的補充，可以為視覺系統(tǒng)提供更豐富的數(shù)據(jù)。而激光雷達則是相對較新的傳感器，其特點是可以實現(xiàn)三維的高精度測量，而且不受環(huán)境光的影響，整個市場正處于快速發(fā)展的狀態(tài)。

值得注意的是，雖然給出了上述投資建議，但郭明錤仍然重申現(xiàn)在買入蘋果汽車股票風(fēng)險過高的看法。報告指出，目前距離產(chǎn)品正式發(fā)布時間還很久，供應(yīng)鏈最快在今年下半年能見度才會開始顯著改善。