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3月流動性有望維持平穩(wěn) 機(jī)構(gòu)稱寬松的窗口期仍未結(jié)束

機(jī)構(gòu)稱寬松的窗口期仍未結(jié)束
2022-03-02 14:50 來源: 編輯:鳳凰網(wǎng) 房產(chǎn) 瀏覽量:0

在經(jīng)歷了2月末的利率走高、央行加碼投放流動性后,3月第一個交易日,央行又打破此前月初僅投放100億逆回購的“慣例”。

3月1日,為維護(hù)銀行體系流動性合理充裕,央行以利率招標(biāo)方式開展了500億元7天期逆回購操作。由于有1000億逆回購到期,央行凈回籠500億元。

“央行在月初打破100億逆回購的慣例加碼投放,主要還是因?yàn)樯现転閷_稅期和月末資金壓力而進(jìn)行的大規(guī)模投放本周到期,同時也能起到穩(wěn)定市場預(yù)期、呵護(hù)金融市場的作用。”滬上某股份行金融市場部人士表示。

Wind數(shù)據(jù)顯示,本周(2月28日至3月4日)央行公開市場有8100億元逆回購到期,其中周一至周五分別到期100億元、1000億元、2000億元、2000億元、3000億元。

在此背景下,市場對3月流動性和貨幣政策走向同樣關(guān)注。

中信證券預(yù)計(jì),進(jìn)入3月后,央行依然會繼續(xù)避免資金利率過度偏離政策利率;但同時市場也需警惕逆回購大量到期對于資金面的沖擊,提前做好資金安排。

在3月流動性缺口方面,信達(dá)證券指出,進(jìn)入3月節(jié)后現(xiàn)金回流進(jìn)程明顯放緩,預(yù)計(jì)3月貨幣發(fā)行或?qū)p少約 3800億元,對流動性仍有一定補(bǔ)充。3月外匯占款仍僅小幅增加,對流動性影響有限。在財(cái)政發(fā)力適度提前的背景下,3月財(cái)政支出進(jìn)度將有所加快,且3月政府債到期規(guī)模較大,凈供給壓力相對較小,或約3500億元,預(yù)計(jì)政府存款或環(huán)比減少8400億元,將成為3月流動性的主要支撐。而當(dāng)前政策穩(wěn)信用意愿較高,預(yù)計(jì) 3月新增人民幣貸款近3萬億,較去年同期增加約2500億元,接近2020年3月水平,預(yù)計(jì)法定存款準(zhǔn)備金將環(huán)比增加4400億元。由于季末財(cái)政投放力度加大,3月超儲率或維持在1.7%附近,3月流動性風(fēng)險(xiǎn)不大。

安信證券指出,結(jié)合央行貨幣政策執(zhí)行報(bào)告中“盯住市場利率開展操作,無論影響銀行體系流動性的各種因素如何變化,央行都會靈活運(yùn)用多種貨幣政策工具及時應(yīng)對,保持流動性合理充裕”的表述,為了增強(qiáng)信貸總量增長的穩(wěn)定性,央行也要“持續(xù)緩解銀行信貸供給的流動性、資本和利率三大約束”,以及“結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具積極做好‘加法’”,3月資金面有望維持平穩(wěn)。

“3月基本不存在流動性缺口(不考慮MLF和逆回購到期),但在穩(wěn)增長的目標(biāo)下,經(jīng)濟(jì)回暖的確定性信號尚未出現(xiàn),貨幣政策寬松的窗口期仍然沒有結(jié)束。2月月末隔夜利率波動加大,市場短期流動性較為緊張,可能與繳稅、繳準(zhǔn)等因素有關(guān)。無論從當(dāng)前經(jīng)濟(jì)改善的成色分析政策的邏輯還是從月末央行的實(shí)際操作來判斷,均證明目前貨幣政策還處于寬松的窗口期,未來兩個月內(nèi)降準(zhǔn)仍有較大的概率。”中信證券指出。

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