估值千億歐元 保時(shí)捷成資本寵兒

繼法拉利、阿斯頓·馬丁、沃爾沃成功上市后，保時(shí)捷也加入謀求上市行列。對(duì)于保時(shí)捷的獨(dú)立上市，此前大眾集團(tuán)內(nèi)部一直爭(zhēng)論不斷，相關(guān)傳聞也不時(shí)流出，但官方始終三緘其口，直到今年才明確保時(shí)捷將獨(dú)立上市。近日，有消息稱，大眾汽車已為保時(shí)捷上市選定牽頭銀行，同時(shí)知情人士透露，保時(shí)捷的IPO估值有望達(dá)到900億歐元(約合6331億元人民幣)。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，保時(shí)捷估值沖高的背后，資本市場(chǎng)看中的是在豪華市場(chǎng)升溫背景下，保時(shí)捷不斷創(chuàng)造的可觀利潤(rùn)，同時(shí)此前已有法拉利成功上市的案例，讓資本市場(chǎng)對(duì)于豪華及超豪華品牌上市有著更高的期望。

倒計(jì)時(shí)

保時(shí)捷IPO進(jìn)入倒計(jì)時(shí)。據(jù)悉，大眾汽車集團(tuán)已選擇高盛、美國(guó)銀行、摩根大通和花旗銀行作為旗下保時(shí)捷品牌IPO的聯(lián)席全球協(xié)調(diào)人。

保時(shí)捷成立于1931年，是德國(guó)大眾汽車旗下的豪華汽車品牌，擁有911、Panamera、Cayenne、Macan等系列車型。事實(shí)上，早在2018年便出現(xiàn)保時(shí)捷要上市的傳聞，彼時(shí)保時(shí)捷首席財(cái)務(wù)官麥思格表示，如果保時(shí)捷上市，其表現(xiàn)很有可能超過法拉利。該言論被外界認(rèn)為保時(shí)捷已有上市規(guī)劃，但隨后保時(shí)捷方面回應(yīng)稱：“沒有任何IPO計(jì)劃。”

盡管保時(shí)捷方面對(duì)此否認(rèn)，但大眾汽車集團(tuán)內(nèi)部爭(zhēng)論保時(shí)捷獨(dú)立上市的消息卻不斷傳出。2021年3月，保時(shí)捷方面表示，IPO可以讓保時(shí)捷品牌更加獨(dú)立，利大于弊。如果大眾集團(tuán)支持，保時(shí)捷將考慮IPO。但大眾汽車集團(tuán)方面否認(rèn)了保時(shí)捷單獨(dú)上市的猜想。

直到大眾汽車集團(tuán)發(fā)布聲明稱，大眾汽車和保時(shí)捷控股董事會(huì)已經(jīng)達(dá)成一項(xiàng)框架協(xié)議，協(xié)議中明確保時(shí)捷將會(huì)獨(dú)立上市，但部分決策后續(xù)還需繼續(xù)補(bǔ)充，最終在大眾汽車和保時(shí)捷控股董事會(huì)的簽署后繼續(xù)推進(jìn)。隨后，大眾集團(tuán)首席財(cái)務(wù)官阿諾·安特利茨透露，按照整體規(guī)劃保時(shí)捷的上市有望于今年第四季度完成。

對(duì)于保時(shí)捷的IPO計(jì)劃，保時(shí)捷全球執(zhí)行董事會(huì)主席奧博穆表示：“鑒于我們發(fā)展得非常成功，大眾汽車集團(tuán)已經(jīng)決定研究保時(shí)捷股份公司在證券交易所上市的可能性。我們對(duì)大眾汽車集團(tuán)的這項(xiàng)決定表示歡迎。”

高估值

對(duì)于此前大眾汽車集團(tuán)的搖擺，不少業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，是由于保時(shí)捷為集團(tuán)帶來(lái)的高利潤(rùn)讓大眾汽車集團(tuán)無(wú)法放手，這也成為資本市場(chǎng)看好保時(shí)捷發(fā)展的原因之一。北京商報(bào)記者了解到，選定牽頭銀行的同時(shí)，有知情人士稱，如果保時(shí)捷獨(dú)立上市成功，IPO估值將達(dá)900億歐元，有望成為歐洲今年最大的IPO之一。

目前，大眾汽車集團(tuán)旗下?lián)碛邪ù蟊?、保時(shí)捷、蘭博基尼、斯柯達(dá)、賓利、布加迪等多個(gè)品牌。但在眾多品牌中，保時(shí)捷被視為大眾集團(tuán)最優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)之一。數(shù)據(jù)顯示，2021年保時(shí)捷銷量首次超過30萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)11%。其中，保時(shí)捷在中國(guó)市場(chǎng)的銷量為9.6萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)8%。不僅銷量增長(zhǎng)，其賺錢能力也尤為強(qiáng)勁。2021財(cái)年，保時(shí)捷營(yíng)業(yè)收入升至331億歐元，同比增長(zhǎng)15%;銷售利潤(rùn)達(dá)到53億歐元，同比增長(zhǎng)27%;銷售回報(bào)率達(dá)16%，高于其15%的長(zhǎng)期戰(zhàn)略目標(biāo)。

據(jù)悉，保時(shí)捷交付量占大眾汽車集團(tuán)銷量的1/30，但利潤(rùn)卻占其總體的1/4。中國(guó)汽車流通協(xié)會(huì)專家委員會(huì)成員顏景輝認(rèn)為，雖然近兩年芯片短缺，但高利潤(rùn)的豪華及超豪華品牌車型依舊能帶來(lái)可觀利潤(rùn)，這讓車企將資源向高端車型傾斜，豪華車型、高端車型也成為各汽車集團(tuán)利潤(rùn)的有利支撐。

同時(shí)，擁有超強(qiáng)賺錢能力的豪華及部分超豪華品牌車企也是資本市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。事實(shí)上，保時(shí)捷并不是唯一一家獨(dú)立上市的超豪華品牌車企。此前，法拉利、阿斯頓·馬丁已相繼登陸資本市場(chǎng)。2015年，法拉利在美國(guó)紐交所上市，彼時(shí)發(fā)行價(jià)為每股52美元，發(fā)行1718萬(wàn)普通股，約占總資本的9%，成功融資8.93億美元。上市當(dāng)日，開盤價(jià)為每股60美元，公司市值約113億美元。截至記者發(fā)稿，法拉利每股股價(jià)為220.2美元，市值高達(dá)403.96億美元。相比發(fā)行價(jià)上漲超過4倍。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，法拉利被視為豪華車企上市的成功案例。如今保時(shí)捷發(fā)展向好利潤(rùn)可觀，如果成功上市并撐起高估值，很可能成為又一成功案例，這對(duì)投資者有極大的吸引力。

電氣化

除保時(shí)捷自身強(qiáng)大的吸引力外，其不斷完善的轉(zhuǎn)型規(guī)劃也是吸引資本市場(chǎng)的原因之一。

當(dāng)國(guó)內(nèi)外車企還在面對(duì)電動(dòng)汽車盈利難題時(shí)，保時(shí)捷在電動(dòng)化賽道上已嶄露頭角。數(shù)據(jù)顯示，2021年保時(shí)捷百萬(wàn)元級(jí)電動(dòng)車Taycan全球銷量超4萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)超2倍，其中中國(guó)市場(chǎng)交付量為7315輛。不僅如此，奧博穆透露：“目前Taycan已經(jīng)實(shí)現(xiàn)盈利，我們生產(chǎn)的每一輛保時(shí)捷跑車都是盈利的。”

車型實(shí)現(xiàn)盈利的同時(shí)，保時(shí)捷對(duì)于電動(dòng)化轉(zhuǎn)型也有明確規(guī)劃。根據(jù)規(guī)劃，到2025年，保時(shí)捷計(jì)劃將包括插電式混合動(dòng)力和純電車型在內(nèi)的電氣化車型銷量占比達(dá)到全球新車銷量的一半左右;到2030年，新車銷量當(dāng)中的純電動(dòng)車型占比超過80%。此外，從2025年前后將中置引擎718跑車全部以純電形式來(lái)呈現(xiàn)，另外還計(jì)劃推出911的混合動(dòng)力車型。

同時(shí)，保時(shí)捷正與合作商共同投資建設(shè)高端充電站，以及保時(shí)捷自有的充電基礎(chǔ)設(shè)施。其還向電池系統(tǒng)和電池模塊生產(chǎn)等核心技術(shù)領(lǐng)域投入大量資金。新成立的Cellforce公司正專注于研發(fā)和生產(chǎn)高性能電池，預(yù)計(jì)將在2024年實(shí)現(xiàn)批量生產(chǎn)。

保時(shí)捷全球執(zhí)行董事會(huì)副主席麥思格表示：“通過IPO，保時(shí)捷可以進(jìn)一步提升品牌形象，并且增加企業(yè)的自由度。大眾汽車集團(tuán)也將從保時(shí)捷股份公司上市當(dāng)中獲益，IPO將為集團(tuán)帶來(lái)更多的靈活性，也有助于進(jìn)一步加速企業(yè)轉(zhuǎn)型。”

對(duì)于成功IPO后保時(shí)捷在電動(dòng)化轉(zhuǎn)型上還有哪些規(guī)劃，北京商報(bào)記者聯(lián)系保時(shí)捷方面，但截至發(fā)稿未得到回復(fù)。北京商報(bào)記者 劉洋 劉曉夢(mèng)